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Alberto Bonadona Cossío

Pocas instituciones al ingresar al país han enseñado o introducido nuevas prácticas en tan poco tiempo y con tan notorio impacto, como ha logrado la creación de las cuentas individuales administradas por instituciones especializadas en la gestión de fondos que financian la jubilación. Las contribuciones del sistema de AFP a la sociedad y economía bolivianas son extraordinariamente valiosas y cualquier reforma no puede desperdiciar esta experiencia.

La calificación o clasificación de riesgos de inversión fue introducida por primera vez en Bolivia con la Ley 1732 que norma la administración y pago de pensiones de jubilación. Busca otorgar seguridad a las inversiones que las AFP realizan y por ello el destino de los recursos acumulados debe tener una calificación de riesgo, de acuerdo a escalas que utilizan las entidades especializadas en esta calificación. Una AFP que administra dineros ajenos debe colocarlos en títulos valores del menor riesgo aceptado por la norma o mejorado con los propios criterios de la AFP en conformidad a las normas de buen gobierno corporativo que ellas poseen, por lo general de mayor exigencia. La calificación de riesgos se utiliza ahora en Bolivia también para calificar a las principales instituciones financieras, particularmente aquellas que quieren atraer ahorros e inversiones del público con una buena calificación de su solvencia y su capacidad de pago.

La capitalización individual ha dado, por otra parte, un considerable impulso al mercado financiero nacional. En once años de existencia ha logrado, por ejemplo, que la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) intermedie o canalice a distintos sectores de la economía más de $US. 1.500 millones. De esta forma, el funcionamiento de las AFP no sólo ha fortalecido a la bolsa sino que ha introducido mayor transparencia en las transacciones financieras. Las AFP invierten en títulos que emiten empresas, primero, con calificación de riesgo y, segundo, que trancen en bolsa. Doble exigencia de seguridad y transparencia porque, para estar listado en la BBV -como en cualquier otra bolsa- los requisitos de transparencia en las cuentas y solvencia en las operaciones empresariales son imprescindibles cartas de presentación.

La credibilidad sobre el régimen de pensiones de reparto era mínima y dudosa su contribución a la economía. Con la llegada de las AFP se disiparon las dudas y se logró que la gente se preocupe por los ingresos futuros para financiar el consumo en la vejez. Lo que antes eran recursos susceptibles de apropiación indebida, con las AFP se han convertido en formas de ahorro e inversión rentables y seguras. La rentabilidad que reportan las AFP a las cuentas que administran es superior a la que brinda la banca. Así, el sistema de capitalización individual también ha contribuido a que en Bolivia se administren pensiones con transparencia, se contribuya al crecimiento del ahorro nacional y se cuente con instituciones financieras sólidas. Legado que aporta enseñanzas y buenas prácticas a un entorno que las necesita imperativamente.